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江浙沪社区、校园门口随处可见的一鸣鲜奶吧，鲜奶调配面包，曾是很多上班族、学生的早餐首选。高频复购、靠近居民，这套“低温鲜奶+早餐”的商业形式，也曾一度撑起公司的扩张蓝图：2024年1月，公司董事长朱立科承受媒体采访时表明，“2026年华东地区开6600家门店的方针没有变。”
但一鸣食物10月15日发表的三季报显现，此前拟定的拓店方针，现在已难以完成。公司第三季度完成经营收入6.89亿元，同比下滑7.34%；归母净赢利-521.21万元，而去年同期盈余1419.05万元，成绩由盈转亏。门店数据相同不容乐观，到三季度末，公司在营门店算计1877家，门店净封闭132家。
这家连锁奶吧有突出奉献的公司，做着日常刚需的早餐生意，为什么门店越关越多，还堕入季度亏本？
本钱方面，低温鲜奶离不开安稳奶源，原奶价格动摇会直接转嫁至企业。农业乡村部畜牧兽医局定点监测多个方面数据显现，10个主产省份生鲜乳均价从本年5月的3.03元/公斤回升至9月第三周的3.08元/公斤，同比上涨1.7%，完毕了长达53个月的同比跌落；同期公司毛利率承压，前三季度出售毛利率26.44%，同比下降2.51个百分点，第三季度毛利率25.18%，同比下降3.98个百分点。一起，职业调研多个方面数据显现，低温鲜奶终端均匀损耗率遍及在10%-20%，短保烘焙相同存在临期作废问题，继续蚕食赢利。
除此之外，线下门店还要继续承当租金、人工这类刚性开销：到2025年底，公司账面使用权财物1.39亿元、租借负债6958.77万元，2026年上半年出售费用中仅员工薪酬一项就有1.09亿元。
地理位置上，低温奶自身带有极强的区域特点，一鸣牢牢扎根江浙沪，北方商场没有发展起来；一起，连锁便利店、商超、美团买菜等线上鲜奶配送也在继续分流客源。财报多个方面数据显现，公司前三季度华东地区奉献主营收入17.81亿元，华中地区仅111.07万元，区域收入距离悬殊；1877家门店绝大多数会集在浙江、江苏、上海、福建等华东区域，华中武汉仅试点10家门店，跨区域拓宽推动缓慢，向外包围难度不小。
直营+加盟并行的形式，相同隐藏检测。直营门店归于重财物运营，租金和人力投入高；财报显现直营门店毛利率53.37%，尽管毛利更高，但本钱刚性更强，一旦客流下滑很简单由盈转亏；加盟形式尽管能快速铺点，但其营收毛利率仅19.84%。
曩昔，一鸣依托继续新开门店拉动营收，2016至2018年，门店从828家增加至1459家，依托新店增量掩盖老店盈余压力；可当拓店盈利走到止境，营收增加阻滞，各类压力便直接体现在财报上——2026年前三季度，公司营收20.79亿元，同比下降了3.10%；华东直营门店由年头444家缩减至407家，加盟门店从1565家降至1466家。现在门店缩短、单季亏本，依托开店拉动增加的路子受阻，一鸣接下来要靠什么包围？
比照低温奶赛道的其他企业，天润、新乳业（新期望乳业）等企业则走出了不同道路。
采纳鲜立方战略，区域乳企并购+经销商分销+商超/社区零售DTC，不很多自建实体奶吧门店。其并购区域低温乳企（华西、雪兰等），依托本地工厂+本地经销商，使产品进入商超、便利店、社区订奶。依托第三方途径，规避了很多门店租金人工。2023—2025年，低温乳制品营收49.25亿、52.26亿、60.49亿；2025年，低温品类毛利率达到了36%。2026上半年，公司总营收58.13亿元，未独自发表低温产品准确营收，仅发表低温品类收入完成双位数增加。
天润乳业挑选以产品驱动、经销途径为主，依托商超、盒马、便利店等第三方终端，设少数直营体会店，且不铺大规模社区奶吧。疆内商场主打自有草场+工厂，靠经销商系统，将产品卖给商超、连锁零售、B端餐饮。疆外商场主打特征酸奶、低温奶，和盒马、麦德龙等途径协作。2026上半年，天润归母净赢利5425万元，与2025上半年的-2185.64万元比较，完成扭亏。
